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美国知名投资人做空中国背后的思维
凤凰财经综合 / 2016-02-12

美国知名投资者凯尔.巴斯(Kyle Bass)

 

据华尔街日报报道,美国知名投资者凯尔.巴斯(Kyle Bass)加大力度唱空人民币。他在周三致投资者的信中称,中国这一全球第二大经济体的外汇储备已经低于临界水平。

 

巴斯麾下的对冲基金公司Hayman Capital Management LP持有数十亿美元人民币和港元空头头寸。他表示,据他的公司估测,中国流动外汇储备最多2.2万亿美元。而中国央行发布的数据显示,1月份中国外汇储备为3.23万亿美元。

 

近月来投资者们一直在争论,中国官方数字在多大程度上准确反映出了该国可快速动用以支撑人民币汇率外储规模。Hayman Capital称,其推断中国的部分外汇储备已经被政策性银行和主权财富基金之类的机构占用,从而得出了较低的中国外汇储备估计值。

 

巴斯写到,认为中国外汇储备足够消耗很多年的观点是种误导。他说,中国如今已经没有退路,这也是中国政府对任何关于其外汇储备水平或经济硬着陆的言论非常敏感的主要原因之一。

 

国家外汇管理局发言人王春英上月称,无论是以外汇储备的绝对金额,还是以外汇储备相对于进口和外债比重等充足性指标进行衡量,中国的外汇储备都是充裕的,是国家抵御外部冲击的一个强有力的基础。

 

中国还没有完全披露其外汇储备的构成,使之成为多头和空头之间争论不休的话题。官方数据显示,中国的外汇储备规模已从2014年中的高点下降了19%。然而一些人士不禁猜测外汇储备由何组成,以及在必要时刻能以多快的速度变现以满足外汇需求。

 

瑞士银行(UBS AG)中国经济学家汪涛在报告中称,围绕中国外汇储备是否充足以及变现能力的担忧情绪,更多地反映出了当前市场对于中国的极端悲观态度,而并非基于事实和现状。

 

这是两年多来巴斯首次致信其投资者。这封长达11页的信函包括了到目前为止这名达拉斯对冲基金经理人对其基金做空中国背后的思维做出的最为详尽的评 论。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上个月报道,Hayman从去年开始抛售了大部分股票、大宗商品及债券头寸,专注于做空亚洲货币,这是几年前该基金做空美国房地产市场获 利之后最大规模的集中押注。

 

Hayman研究了中国的银行系统,对其债务的迅速扩张感到震惊,之后开始重新构建其投资组合。该公司的分析显示,逾期贷款将大幅增加,并且最终需要中央政府大规模的资金注入对银行业进行资产重组。

 

巴斯在这封信中写道,中国的银行系统的资产相当于其国内生产总值(GDP)的340%,中国央行将需要印钞逾价值10万亿美元的人民币来重组其银行业。他写道,中国银行[-0.31% 资金研报]系统的损失规模可能是次贷危机期间美国银行业损失的四倍还多。

 

他在信件中称,中国还有一些工具可以使用,包括将利率降至零,以及使用外汇储备对银行业进行资本重组,但最终应对的核心问题将是人民币大幅贬值。

 

 

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